남을 믿고 따른다는 것은
내가 생각과 판단을 안 한다는 것과 같다.

2020

2020 코로나 폭락과 반등

2020년 2~3월 코로나19 확산으로 세계 증시가 한 달 만에 30% 넘게 떨어졌다가, 전례 없이 빠르고 큰 정책 대응 속에 몇 달 만에 고점을 되찾았어요. 공포의 한가운데서 무엇을 볼 수 있었는지 따라가 봐요.

질문 1

'공포지수' VIX가 뛰었다

VIX 지수 (2020년 2~3월)

S&P 500이 사상 최고를 찍은 2월 19일 14.38이던 VIX가 3월 16일 82.69까지 올랐어요. 3월 16일은 미국 증시가 하루에 12~13%(S&P 500 −12%, 다우 −12.9%) 빠진 날이에요.

VIX(변동성 지수)가 이렇게 치솟았다는 건 무슨 뜻일까요?

1. 주가가 곧 오를 것이 확실해졌다
2. 투자자들이 앞으로 주가가 크게 출렁일 것으로 예상하고 있다(불안이 크다)
3. 거래량이 줄어 시장이 조용해졌다

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질문 2

3월 15일 일요일, 연준의 긴급 결정

2020년 3월 15일 직전

미국 실효 기준금리는 1월 1.55%, 2월 1.58% 수준이었어요. 연준은 3월 3일 긴급 회의에서 금리를 0.5%p 내리며 '코로나바이러스가 경제 활동에 변화하는 위험을 주고 있다'고 밝혔어요.

2020년 3월 15일 연준이 내린 결정으로 맞는 것은?

1. 물가가 오를까 봐 기준금리를 올렸다
2. 상황을 지켜보겠다며 금리를 그대로 뒀다
3. 기준금리 목표를 0~0.25%로 내리고, 국채 5,000억 달러·주택저당증권 2,000억 달러 이상을 사겠다고 했다

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질문 3

한국은행의 첫 0%대 금리

2020년 3월 16일

연준이 전날 금리를 0~0.25%로 내렸어요. 한국은행도 긴급 금융통화위원회를 열었어요. 당시 기준금리는 연 1.25%였어요.

한국은행이 기준금리를 크게 내리면, 일반적으로 무엇을 기대하는 걸까요?

1. 대출 이자 부담을 낮춰 가계와 기업이 돈을 쓰고 버티기 쉽게 하려는 것
2. 예금 이자를 높여 사람들이 돈을 쓰지 않게 하려는 것
3. 물가를 빠르게 떨어뜨리려는 것

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질문 4

가게가 문을 닫으면 실업률은

미국 실업률

2월 3.5%였던 실업률이 3월 4.4%로 올랐어요. 연준은 코로나19 확산이 경제 활동을 방해하고 있다고 밝혔어요.

식당·상점·공장이 한꺼번에 문을 닫으면 4월 실업률은 어떻게 될 가능성이 클까요?

1. 실업률은 천천히 움직이는 지표라 3월과 거의 같다
2. 일자리가 한꺼번에 사라져 실업률이 몇 배로 뛴다
3. 사람들이 집에 있으니 실업률이 오히려 내려간다

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질문 5

한미 통화스와프가 원화를 진정시킨 경로

2020년 3월 19일

연준이 한국은행과 600억 달러 규모의 통화스와프를 맺겠다고 발표했어요. 같은 날 코스피는 1,457.64로 마감했어요.

통화스와프 발표가 원·달러 환율을 진정시키는 데 도움이 되는 이유는?

1. 필요하면 한국은행이 달러를 빌려와 공급할 수 있어, '달러가 모자랄 것'이라는 불안이 줄어든다
2. 원화를 더 많이 찍어 내 원화 가치를 높일 수 있다
3. 한국 수출이 즉시 늘어 달러가 들어온다

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질문 6

2조 2천억 달러, 어떤 정책일까

2020년 3월 27일

미국 대통령이 약 2조 2천억 달러 규모의 법(CARES Act)에 서명했어요. 대부분의 성인에게 1,200달러를 직접 지급하고, 중소기업 대출 지원도 담았어요.

중앙은행의 금리 인하와 비교할 때, CARES Act는 어떤 종류의 정책일까요?

1. 정부가 돈을 쓰거나 나눠 주는 재정정책
2. 중앙은행이 금리를 조절하는 통화정책
3. 수입품에 세금을 매기는 무역정책

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질문 7

3월 23일, 2008년과 무엇이 달랐나

2020년 3월 23일

S&P 500이 2,237.40으로 마감해 2월 19일 최고치(3,386.15)보다 34% 낮아졌어요. 같은 날 연준은 국채·MBS를 '필요한 만큼' 사고, 회사채 시장까지 지원하겠다고 발표했어요.

2008년의 기억

2008년 위기는 빚이 많은 금융회사들이 주택 관련 손실로 자본을 잃으면서 시작됐고, S&P 500은 고점을 되찾기까지 5년 넘게 걸렸어요.

이 시점에 '2008년처럼 몇 년은 간다'고 단정하기 전에 무엇을 비교했어야 할까요?

1. 하락 속도가 비슷하면 회복 기간도 비슷하다는 점만 확인하면 된다
2. 뉴스에 나오는 확진자 숫자가 오늘 늘었는지
3. 충격의 출발점(금융회사 자본이 무너졌나, 외부 충격인가)과 정책 대응의 속도·규모
4. 2008년 바닥 수준(666)까지 떨어질지 여부

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질문 8

그날이 바닥인지 아무도 몰랐다

코스피

코스피가 2020년 3월 19일 1,457.64로 마감했어요. 2019년 말(2,197.67)보다 약 34% 낮아요. 바이러스가 언제 잡힐지는 아무도 몰라요.

이날 '지금이 바닥인가?'를 고민하는 사람에게 가장 근거 있는 생각은?

1. 이만큼 크게 빠졌으니 오늘이 바닥이 확실하다
2. 나쁜 뉴스가 계속 나오니 앞으로 몇 년은 반드시 더 떨어진다
3. 바닥은 지나고 나서야 알 수 있으니, 틀려도 감당할 수 있는 규모와 속도로만 결정한다

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이 사례에 나오는 말

변동성 유동성 국내총생산 정책금리 연준 양적완화 재정정책 기대 환율 수요 확신도 보정 반증 조건 분산투자

출처

Closing milestones of the S&P 500 · Wikipedia
S&P 500 (SP500), daily · FRED, St. Louis Fed
CBOE Volatility Index: VIX (VIXCLS) · FRED, St. Louis Fed
Unemployment Rate, monthly (UNRATE) · FRED, St. Louis Fed (BLS)
Federal Funds Effective Rate, monthly (FEDFUNDS) · FRED, St. Louis Fed
FOMC statement, March 15, 2020 · Federal Reserve Board
Federal Reserve announces extensive new measures to support the economy (March 23, 2020) · Federal Reserve Board
Federal Reserve announces the establishment of temporary U.S. dollar liquidity arrangements with other central banks (March 19, 2020) · Federal Reserve Board
한국은행 기준금리 0.75%로 인하 (2020년 3월 16일) · 경향신문
CARES Act · Wikipedia
2020 stock market crash · Wikipedia
2020년 증시 결산: 개인투자자가 이끈 반등 · 딜사이트
Kospi closes for the final time in 2020 at a record high 2,873.47 · Korea JoongAng Daily
KOSPI — Annual returns · Wikipedia
South Korean Won to U.S. Dollar Spot Exchange Rate, daily (DEXKOUS) · FRED, St. Louis Fed
South Korean Won to U.S. Dollar Spot Exchange Rate, monthly (EXKOUS) · FRED, St. Louis Fed
US Business Cycle Expansions and Contractions · NBER